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第8章 宏观经济如何分析（第4页）

社融数据和M2则是一枚硬币的两面，“社融”代表的是所有金融机构表内表外业务创造出来的总资产，“M2”的主体是银行存款负债，银行的负债与资产相伴共生。

社融和M2之间也有剪刀差，社融增速不及M2增速，政府和社会融资规模不及存款增速，甚至出现社融数据下降，证明主要经济参与者的发展意愿减弱，经济下行风险较大，形成社融-M2的负剪刀差。

反之，社融数据增加高于M2，则是证明主要经济参与者的投资意愿高涨，经济上行的概率较大，形成社融-M2的正剪刀差。

总体来说，M1和社会融资规模结合M2的话，就能够很快速地判断眼下一个国家的经济发展状况。

三、商业角度的PMI

PMI是采购经理指数的英文简称。

这个指标是通过对企业采购经理的调查结果统计汇总、编制而成的月度综合性指数，涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，是国际上通行的宏观经济监测指标之一。

简单地说，就是国家通过调查问卷的形式，来询问企业采购经理，比如新订单比上月增加还是减少，或者不变？

采购经济只需要在结果上打钩即可，把所有样本加总平均，就得出PMI指数。

PMI是一个扩散指标，基数为50，高于50显示经济扩张，低于50显示经济收缩。

换言之，当有一半以上的被调查者觉得经济好于上月的就是扩张；低于一半的调查者觉得经济好于上月的就是收缩。

PMI环比意义比同比意义更强。

因为调查是基于本月相对于上月的变化，所以PMI相对其他观察同比变化的数据比如GDP、工业增加值等变动更敏感、更领先地反映经济的变动。

PMI具有及时性与先导性，由于采取快速、简便的调查方法，一般情况下每个月月底即会发布，在时间上大大早于其他官方数据。

但PMI的变动相对来说也比较频繁，对投资者来说，战术意义大于战略意义。

四、发布机构

不同的数据，发布的机构也会不一样。

由于基本上是统计数据，所以国家统计局相对来说发布任务自然更大一些。

一般来说，国家统计局在本月末发布上个月的PMI指数，每月10日左右公布前一个月M2、社会融资规模、CPI等经济指标，每季度公布GDP数据。

15号是国家统计局密集发布数据的时间节点，有兴趣的小伙伴可以在国家统计局官网上查询。

中国人民银行的调查统计司，可以查到社会融资规模、货币统计概览、金融机构信贷收支统计、金融市场统计、企业商品价格（CGPI）指数等数据。

查询结果可以直接以文件形式下载。

财政部的财政数据可以查询政府债券、政府收支、国企运行情况等相关数据。

但其中对于宏观经济最直观的反映，还是以上内容。

五、总结

分析宏观经济看上去很复杂，但一个国家的运行，根本逻辑和一个家庭，一家企业的逻辑并没有多大区别。

无非是债务和资产的问题。

债务增加，资产减少，国家运行就可能陷入困境，反之资产增加债务减少，国家经济自然欣欣向荣。

我国目前最大的问题其实还是债务过重问题，包括大家最关心的房地产和地方债。

《从货币政策看经济走向》上下两篇，两者结合起来看，相信会对我们认识经济，提高投资水平不无裨益。

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